募集资金是IPO至关重要的一环，公司广泛征集资金的总额和投向既关系到企业未来的发展前景，也和投入资金的人息息相关。 然而，成功上市后，却有不少公司发布了募集资金投向变更公告。

  Choice金融终端多个方面数据显示，截至9月12日，2023年A股市场有251家公司实现IPO上市，其中就有39家公司已发布了募集资金投向变更公告。

  那么，这一些企业为什么变更募投项目？是否“圈钱他用”？这是否又侵犯了中小股东的利益？

  Choice金融终端多个方面数据显示，截至9月12日，2023年A股市场有251家公司实现IPO上市，其中就有39家公司已发布了募集资金投向变更公告，占比超15%。

  在上述被变更的募投项目里，大部分变化不大，例如项目的建设时间、建设主体等发生明显的变化，但项目的大方向仍得以保持。但也有公司在资金就位后的较长时间内，募投项目进展并不顺利，最终进行了变更。

  从募投项目变更情况去看，变更的原因多种多样。但不少公司均称，变更募资投向是考虑到内外部环境的变化，为了更好的提高募资使用效率。

  在IPO期间，宏源药业拟募集资金65073万元，用于研发中心及多功能试验车间项目、抗病毒原料药及中间体项目、年产25亿片（粒）高端制剂车间项目。

  8月30日，公司发布了重要的公告称，拟终止募投项目“抗病毒原料药及中间体项目”，并将剩余未使用募集资金20680.00万元（不含存款利息收入）以及超募资金18906.51万元投资建设新项目“武穴宏源新能源材料项目（一期）”。

  公司解释称，原募投项目“抗病毒原料药及中间体项目”是公司依照当时的市场环境、行业发展的新趋势及公司真实的情况等因素制定的。随着生活条件的提升，卫生意识的加强，人与人之间的非间接接触变得谨慎，疱疹等病毒的传染率大幅度的降低，使该类抗病毒药物的市场需求处于低迷期，短期内没有回暖的迹象，预计该项目的经济效益难以达到预期，并结合公司制定的经营方向和目标计划及实际经营情况，为提高募集资金使用效率，公司终止“抗病毒原料药及中间体项目”建设，将剩余未使用的募集资金全部用于投资建设新项目“武穴宏源新能源材料项目（一期）”。

  令人不解的是，人与人的接触习惯难道在公司上市后短短的半年内就发生明显的变化的吗？

  再来看看公司投资建设的新项目，该项目主要生产氯代碳酸乙烯酯（CEC）、碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、双草酸硼酸锂（BOB）等锂电池材料及氟硅酸钠热解中试装置。

  表面来看，新能源业务似乎与药企宏源药业八竿子也打不到一起。但记者看出，宏源药业早些年因为医药业务增长乏力，而跨界锂电池业务。但2019年，公司又将年产4000吨六氟磷酸锂生产装置及相应研发、生产、购销业务进行了剥离，仅保留了年产1000吨六氟磷酸锂生产装置。

  宏源药业2023年半年度报告数据显示，报告期营业收入9.98亿元，同比增长10.69%；归属于上市公司股东的净利润6502.34万元，同比下降78.51%。

  具体来看，宏源药业的发行价为50元。上市首日，公司开盘价为44元，较发行价下跌12%；此后，公司股票价格进一步下跌。

  自A股市场推行注册制以来，新股的发行价格、规模主要是通过市场化方式确定。发行市盈率不再限制为23倍，不少公司的发行价格高于预期，也因此超募现象愈发常见。

  据媒体统计，2022年首发上市的400多家公司中，有超过200家公司上市获得了超募，有近70家公司超募额度超过100%。

  上文提到的宏源药业、以及今年3月上市的涛涛车业等公司均发生了这样的情况。

  据悉，宏源药业的发行价格为50元/股，发行募集资金总额为23.63亿元，扣除不含税发行费用后，募集资金净额为21.96亿元。而IPO期间的计划募资为6.5亿元，实际超募了约17.1亿元。

  而涛涛车业则是计划募资6亿元，用于年产100万台智能电动车建设项目、全地形车智能制造提升项目、研发中心建设项目、营业销售平台建设项目、补充流动资金。

  实际上，涛涛车业的发行价格为每股73.45元，募集资金总额约为20.08亿元，扣除各项不含税发行费用约1.42亿元后，实际募集资金净额约为18.65亿元。

  扣除前述募集资金投资项目资金需求后，超出部分的募集资金额为 12.65亿元。公司本次拟用于永久补充流动资金及偿还银行贷款的金额为 3.7亿元，占超募资金总额的 29.24%。

  这意味着，公司不仅原计划募集资金中的1.5亿元补充流动资金，还将超募资金中的3.7亿元用于永久补充流动资金及偿还银行贷款。

  对此，公司解释称，随公司生产经营规模及业务的持续不断的发展，公司经营性流动资金需求日益增加，为满足公司流动资金需求，提高募集资金的使用效率，降低财务成本，逐步提升公司纯收入能力，维护公司和股东的利益，公司拟使用部分超募资金永久补充流动资金并偿还银行贷款。

  而除了永久补充流动资金及偿还银行贷款，公司还将部分超募资金用来增资全资子公司、投资建设新项目等。

  除了超募，一些公司募资金额不达预期，也会对募投项目做出了较大的改变，如开创电气。

  按照发行计划，开创电气拟募集资金5.39亿元，拟用于年产100万台手持式锂电电动工具生产线万台交流电动工具建设项目、研发中心项目、营销网络拓展及品牌建设提升项目、补充运用资金。

  但在机构询价结束后，开创电气的发行总数为2000万股，对应18.15元的发行价，发行市盈率为30.51倍，募集的资金总额为3.63亿元，出现了注册制新股少见的缩水现象，“跌幅”32.66%。

  具体来看，公司调减了“营销网络拓展及品牌建设提升项目”投资额、实施内容、增加实施主体，投资金额从8214万元调整至4000万元；取消了“年产 100 万台交流电动工具建设项目”、“研发中心项目”及“补充营运资金”；新增“通过新设新加坡公司在越南投资建设年产 80 万台手持式电动工具及零配件生产项目”，该项目投资额为6102万元。

  而对于变更募投项目的具体原因，除了未实现募资目标，公司还指出，原募投项目于 2020 年 1 月立项，是基于当时对国内外电动工具市场的发展状况和前景而作出的。2020 年以来，全球经济遭受重创，国际贸易和投资萎缩，人员货物流动受阻，全球产业链供应链遭受冲击。同时，中美之间的贸易摩擦、俄乌战争、地理政治学等不确定因素都对公司的生产经营带来新的挑战。

  公司目前主要出售的收益来自海外，面对中美之间的贸易摩擦、地理政治学等不确定因素影响，应海外主要客户保障供应稳定的要求，为了规避风险并持续扩大海外业务，分散生产基地已成为公司应对宏观风险的必要手段。当前产业链中一些企业已陆续开始布局东南亚，相关产业聚集逐步形成，作为下一个产业转移的主要承接地，东南亚地区劳动力相对丰富，生产要素优势显著。鉴于以上因素考虑，公司拟建设越南基地，以落实公司建设海外基地的战略布局；将新增“通过新设新加坡公司在越南投资建设年产80万台手持式电动工具及零配件生产项目”，并通过向实施主体以注资及提供借款的方式以实施募投项目。

  对于上述募投项目变化较大的公司，一位资深券商人士对记者表示，募投项目对公司未来的业绩表现影响深远，频繁变更募投项目易影响投资的人对公司的认可度，甚至是传递出“危险信号”。且部分不良上市公司可能利用募投项目来进行变相“圈钱”，特别是存在募投项目设计不合理、募投资金违规占用和虚假信息公开披露等问题。

  即便是一些没有变更募投项目的公司，其对于募投资金的用途也可以作出其他的安排。

  近日，华虹公司发布了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》。

  公告称，公司计划使用最高余额不超过人民币210亿元(含本数)的闲置募集资金进行现金管理，公司将按照相关规定严控风险，使用部分闲置募集资金购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品（包括但不限协定存款、通知存款等存款产品），且该等现金管理产品不得用于质押，不用于以证券投资为目的的投资行为。

  对于上述行为，华虹公司解释称，由于募集资金投资项目建设需要一定周期，依据募集资金投资项目建设进度，现阶段募集资金在短期内出现暂时闲置的情况。

  记者获悉，华虹公司8月7日才登陆科创板，公司原计划募资180亿元，募集资金用于华虹制造（无锡）项目、英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目、补充流动资金。

  但最终公司出现超募，募集了212亿元，成为今年至今最大IPO，扣除发行费用后募集资金净额为209亿元。

  这意味着，华虹公司在IPO市场募集了一大笔钱，却将所有的募集资金都用于“理财”。

  有投资者在上交所互动平台提问：“英伟达计划回购250亿美元股票并注销，贵司用募集的210亿元用来理财，请问董秘，你觉得这么做有利于贵司或我们在该产业的发展吗？”

  华虹公司对此回复称，该现金管理主要为协定存款，并不会用于理财产品的购买。由于募集资金投资项目建设需要一定周期，为提高募集资金使用效率，合理规划利用部分闲置募集资金，公司在确保不影响募集资金项目建设和使用、募集资金安全的情况下，增加公司的收益，为公司及股东获取更多回报。等一切手续完善以后会很快转投入项目子公司，保荐人也会进行持续督导并跟踪。

  目前，华虹公司处于破发状态，华虹公司A股发行价格为52元/股，上市后一路下跌，截至9月12日收盘，报48.24元。与此同时，港股华虹半导体股价在19港元附近。

  对于闲置资金买理财，香颂资本执行董事沈萌认为，“部分公司的确是因为项目建设周期原因，才将闲置募集资金用于理财，毕竟支出是分阶段进行的，购买短期理财也算是一种合理的现金管理方式。但不排除一些公司的募投项目本身只是融资的幌子。”

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  您可以通过云掌财经手机版访问：39家公司上市才一年，就变更募投项目！宏源药业“领头”！华宏破发，拿钱去“理财”！

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