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  同时，全资子公司江苏东材与杉金光电和扬州万润签订战略合作框架协议，就偏光片用离型膜PET基膜、偏光片用离型膜等方面达成业务合作共识。（慧博投研资讯）投资要点

  偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向，是LCD的核心部件，也是液晶显示产业链中毛利率偏高的环节，占LCD总生产所带来的成本约10%-20%，主要使用在在TFT-LCD液晶屏幕领域。根据Omdia数据预测，2022年全球偏光片市场需求约为5.52亿平方米，其中LCD偏光片市场需求约为5.34亿平方米，占比97%。2022年中国大陆地区偏光片需求约为3.72亿平方米，占全球偏光片市场需求的比例为67%。根据YanoResearch数据，2022年全球偏光片业务大多分布在在杉金光电、住友化学、日东电工和三星SDI等企业，CR5市场占有率接近78%，其中杉金光电LCD偏光片市占份额约29%，为全球龙头。

  2020年杉杉股份收购LG偏光片业务成立杉金光电，偏光片国产化进程加速。日韩企业的产线扩张计划相对保守，未来产能扩张大多分布在在中国大陆企业。根据CINNOResearch数据，预计到2025年年底，我国大陆地区的偏光片厂商产能占比将超过50%，Omdia预计2026年国内偏光片需求占比将达80%。然而，偏光片上游材料仍严重依赖进口。偏光片主要由PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜和压敏胶等复合制作而成。每平方偏光片需要3平方聚酯基膜（用于:保护膜用离型膜+保护膜+离型膜）。以2022年杉金光电偏光片产量测算，对应需求约1.7万吨，国内和全球需求分别为4.93/7.3万吨。目前偏光片离型膜基膜和保护膜基膜售价明显高于普通光学膜。

  截至2022年底，公司光学基膜产能为9.5万吨/年，在建产能有11万吨/年，其中3条线万吨产能可用来生产偏光片离型保护膜基膜。公司22年开始量产，此次与全球龙头杉金光电和扬州万润战略合作，证明公司产品已获得下游龙头公司认可。随着国内偏光片产能扩张和进口替代加速，预计公司偏光片离型保护膜基膜有望加速放量，并带动公司光学膜价格和盈利能力持续提升。

  维持公司23-25年归母净利润5.17/6.74/8.65亿元，EPS分别为0.56/0.73/0.94，对应PE分别为21.12/16.21/12.63倍。公司是平台型新材料公司，除光学膜外，复合集流体、高速PCB用树脂BMI/碳氢树脂、光刻胶单体等新产品未来也有较大市场空间。公司产能迅速增加，消费电子需求有望复苏，业绩弹性大，维持买入评级。

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